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中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告

（2022年6月）

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)

指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較上月上升0.8個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為118，較上月上升3.4。近13個(gè)月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見表1。

表1 2021年6月—2022年6月

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

景氣指數(shù)較上月略有上升

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)較上月略有上升，上升0.8個(gè)點(diǎn)至41.8，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)如圖1所示。

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)圖

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見，6月份，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，除房屋銷售面積指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間，利潤總額指標(biāo)位于“偏熱”區(qū)間外，其余7個(gè)指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間。

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)較上月上升3.4至118。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線如圖3所示。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6項(xiàng)指標(biāo)中（經(jīng)季節(jié)調(diào)整后數(shù)據(jù)），LME銅結(jié)算價(jià)、M2、投資總額和房屋銷售面積較上月分別上漲0.3%、0.9%、3.4%和0.2%。

圖3 中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線圖

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4個(gè)方面特點(diǎn)。

銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)

6月份，在銅精礦加工費(fèi)尚可和硫酸價(jià)格處于高位的助力下，多數(shù)銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況整體平穩(wěn)，6月份，國內(nèi)陰極銅產(chǎn)量環(huán)比、同比均有增長。

由于部分停產(chǎn)檢修的冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)早于預(yù)期，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）從前期急速上漲的高位回調(diào)，但比去年同期仍大幅增長。6月底，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）為75美元~77美元/噸，環(huán)比略有減少。從長期來看，銅精礦加工費(fèi)回升，其原因共有兩個(gè)方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過銅冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，持續(xù)擴(kuò)大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費(fèi)作出貢獻(xiàn)；二是全球銅礦山產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，全球新增銅礦項(xiàng)目增量處于近幾年高峰。

加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、終端消費(fèi)均向好

電解銅價(jià)格下降，給銅加工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來利好。6月份，國內(nèi)各地疫情逐漸得到控制，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，銅桿、銅板帶企業(yè)恢復(fù)到正常開工水平。

各終端領(lǐng)域中，6月份，全國電網(wǎng)工程完成投資實(shí)現(xiàn)增長。在疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期情況下，雖然中國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，但是基建、電力等投資進(jìn)一步擴(kuò)大，帶動(dòng)銅需求增長。

交通運(yùn)輸方面，6月份，我國汽車產(chǎn)業(yè)受疫情影響的供應(yīng)鏈已全面恢復(fù)，為彌補(bǔ)損失，加快生產(chǎn)節(jié)奏，汽車產(chǎn)銷量表現(xiàn)好于歷史同期。其中，新能源汽車表現(xiàn)依然出色，成為當(dāng)前出口亮點(diǎn)，產(chǎn)銷量分別持續(xù)大幅增長。空調(diào)方面，6月份，各大企業(yè)對(duì)空調(diào)傳統(tǒng)銷售旺季懷有信心，廠家在謹(jǐn)慎為旺季加大排產(chǎn)，空調(diào)產(chǎn)量小幅增加。

銅價(jià)大幅回落

近期，受到美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，投資者對(duì)全球控通脹導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂升溫，國內(nèi)因?yàn)橐咔楣芸貙?dǎo)致消費(fèi)弱于預(yù)期，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。在多頭資金獲利了結(jié)和空頭反攻下，6月份，銅價(jià)從高位大幅下跌，6月24日，下跌至上半年最低點(diǎn)。

6月份，國內(nèi)銅價(jià)走勢(shì)與國際市場(chǎng)基本一致。上海期貨交易所當(dāng)月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為67627元/噸和67778元/噸，同比分別下跌1.3%和3.9%，環(huán)比分別下跌5.9%和4.9%。6月份，LME當(dāng)月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為9032美元/噸和9035美元/噸，同比分別下跌6%和6.3%，環(huán)比均下跌3.5%。
 

圖4 銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）價(jià)格走勢(shì)圖

精銅、再生銅進(jìn)口量均出現(xiàn)反彈

中國作為全球最大銅消費(fèi)和凈進(jìn)口大國，對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易盈虧比較敏感。5月份，精銅進(jìn)口量為30.7萬噸，同比增長5.4%，環(huán)比增長6.1%。因?yàn)閲鴥?nèi)需求的復(fù)蘇，刺激精銅進(jìn)口積極性，所以，5月份，精銅進(jìn)口量同比、環(huán)比都出現(xiàn)反彈。

另外，5月份，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，預(yù)期消費(fèi)修復(fù)，企業(yè)需求逐步回暖，再生銅進(jìn)口量出現(xiàn)反彈。5月份，再生銅進(jìn)口量為15.8萬噸，同比、環(huán)比分別增長13.5%和16.9%。總體而言，再生銅進(jìn)口政策從落地到走向成熟后，再生銅進(jìn)口量已經(jīng)開始呈現(xiàn)出向好發(fā)展趨勢(shì)，有利于彌補(bǔ)我國對(duì)銅精礦原料的依賴程度，促使國內(nèi)企業(yè)原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

綜上所述，6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月略有上升，但壓力仍然存在。初步預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

附注：

1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。

來源：中國有色金屬報(bào)